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AI投资火爆,如何上车最舒服?

时间:02-23 来源:最新资讯 访问次数:28

AI投资火爆,如何上车最舒服?

现在AI投资火爆,别说美股了,即使是最冷清的A股,只要套个AI概念,个股也要被炒到天上去。股票涨,当然是好事。问题是,现在动不动就百股涨停、千股涨停,鬼知道过几天会不会就稀里哗啦的全打回原形了。我们如何才能分辨,哪些个股利好确定性最强,持续性最好,最值得介入呢?君临认为,投资一定要买核心资产。就像买房子一样,过去20年,一二线城市的房价涨幅远远跑赢了三四五线、偏远农村的房子。在最近两年的地产危机中,偏远地区的房产由于供给过量,跌幅也更大。像惠州、威海等三线城市的海景房,虽然说也有一个光鲜的概念,但跌幅却高达70%以上,仍然让投资者血亏。股票也是一样道理。只有具备稀缺性的核心资产,才拥有最佳的确定性和持续性,值得长期持有。如果买不到、买不起一线资产,怎么也得是个二线资产,才能入手。那么对于AI投资来说,哪些才是核心资产呢?我们逐一细说。AI产业链可以分为两个部分,一个海外,一个国内。先说海外。现在海外市场的焦点,是OpenAI和英伟达,一个做大模型,一个做GPU芯片。这两个,可以类比于PC时代的微软和英特尔,也就是操作系统和CPU芯片,它们处于时代浪潮的中心。如果可以买美股,或者做一级市场投资,这两个无疑是最好的选择。而两个相比,现在是英伟达的巅峰时刻,OpenAI的星辰大海却才刚刚开始。为什么这么说呢?很简单的道理,任何一个行业的发展,早期都是先搭建基础设施,硬件的需求大于软件。而硬件中的芯片,由于技术门槛高、产能供给不足,造成了市场上的一窝蜂抢购,溢价能力非常惊人。以英伟达为例,其H100芯片价格高达3万美元一块,去年供应国内的A800芯片,半年时间就从8万元一块涨到了30万元一块,涨幅非常惊人。正是在这种抢购风潮中,英伟达在2023年的营收才能从269亿美元飙升到609亿美元,净利润从43.68亿美元飙升到297亿美元。营收增长125.85%,净利润增长581.32%,毛利率从56.93%提升到72.72%,净利率从16.19%提升到48.85%。可以看到,英伟达业绩飙升的关键,就是涨价带来的利润率大幅上升。48.85%的净利润率,不仅在英伟达历史上是罕见的,放眼所有的行业也不多见啊(也只有酱香科技可以媲美了)。往前看五年,2018-2022年,英伟达的净利率分别为35.34%、25.61%、25.98%、36.23%、16.19%,平均毛利率在25%左右。因此很容易就可以下一个判定,48.85%的毛利率,是无法持续的。现在1.7万亿美元的市值,很可能就是英伟达的中期巅峰了。随着产能的提升,竞争对手的加入,供给紧缺风潮的过去,英伟达的利润率是肯定要向均值回归的。竞争对手方面,比如AMD新推出的MI300X芯片性能已经追上来。MI300X提供的HBM密度最高是英伟达旗舰芯片H100的2.4倍,其HBM带宽最高是H100的1.6倍。这意味着,AMD的芯片可以运行比英伟达芯片更大的模型。其它的大模型巨头们,微软、谷歌、脸书、亚马逊等也都在研发自己的AI专用芯片。据说,OpenAI创始人正寻求筹集至多5万亿至7万亿美元资金,以生产自家专用的AI芯片。这些,都将让英伟达的惊人利润率逐渐成为历史。而随着行业的发展进入中后期,硬件基础设施变得完善,需求饱和,硬件在行业生态中的利润分配将逐渐让位于软件。软件平台由于天然的网络效应,很容易形成一家独大的垄断地位,利润率稳定,边界广阔,扩张能力要强得多。看看微软和英特尔的发展史就知道了。1990年代的时候,英特尔的风头也是很盛的,和微软并称双雄——1996年,英特尔市值1074亿美元,微软市值986亿美元,都打进了美股市值前10强,英特尔还略微高出一头。而发展到今天,英特尔虽然依然是PC芯片的垄断者,但由于PC需求已见顶,跨行业发展又经常性失败,导致市值只有1800亿美元,年增速跟通货膨胀率差不多。这跟飙升到3万亿美元市值的微软,早已是云泥之别。以上说的是AI产业链最核心的资产。当然在A股,我们买不到英伟达,更买不到OpenAI。那么相对来说,在A股中,最接近核心的二线资产是什么呢?在海外AI产业链中,君临认为,最值得关注的是中际旭创、天孚通信、新易盛,这光模块三剑客。这三家公司都是光通信模块领域的细分龙头,光模块是实现光电转换的元器件,是高速数据通信中必不可少的设备。过去几年,随着AI行业的爆发,数据处理需求高速增长,海外也掀起了一波数据中心扩建的浪潮,并对光模块产生了巨大的需求。光模块之于数据中心行业,就相当于逆变器之于光伏行业。在上一个新能源投资的浪潮中,如果买不到光伏龙头隆基绿能,买阳光电源、锦浪科技、固德威这些逆变器细分龙头,其实也是不错的选择。再看这光模块三剑客的营收,其海外占比分别高达86.97%、76.24%、81.32%,绝大部分都来自海外。可以说是实实在在分享到了这一波AI浪潮的红利,业绩增速也相当喜人。在国内AI概念满天飞,一看业绩惨不忍睹的A股里,这三剑客算是真金白银赚到了钱,未来业绩也有支撑的个股。当然,三剑客也不是完美的,自身也有一些瑕疵,并且股价也处于高位了。在国内的AI产业链中,其实也有一些好标的,两者各有优劣,我们在这个系列的下一篇文章中再谈~~市场机会纷繁杂乱,如何才能在众多的不确定性中找到确定性的主线?如何在热点板块中抓住值得投资的标的?普通的投资者,限于专业技能和精力,面对此类问题,往往无所适从。即使是专业投资者,筛选研报也是一件繁重、耗时的事情,更不用说跨行业筛选了。基金经理筛选公司,背后也是靠专业研究团队支持的。鉴于此,君临团队集结资深行业研究员,推出《私享版》服务:只为给中小投资者从茫茫研报中,筛选出真正具备参考价值的信息,轻松享受投资经理般的待遇。私享版元宵节限时优惠活动时间:2月20日-2月24日季度.私享版原价:1680元/季粉丝优惠价:1188元/季度年度.私享版原价:5280元/年粉丝优惠价:3988元/年超值2年.私享版原价:8888元/年粉丝优惠价:7288元/年扫描下方二维码即可订阅iOS系统如无法通过以上二维码订阅,可点击公众号主页下方“私享版”订阅。如有疑问,请咨询客服:1君小盈:JHservice22君小福:junlinshouhou

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